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金融:政策窗口迫近 继续看好

发布时间:2019-10-09 14:56:05 编辑:笔名

金融:政策窗口迫近 继续看好 2012-10-17 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

政策动向与行业要闻。《金融业发展和改革“十二五”规划》颁布,直接融资比例提高至15%以上,隐含直接融资规模的复合增长率达到 0%以上;利率市场化,将增强债券以及其他利率产品的定价的有效性和灵活性,将促进债券市场及相关利率产品市场的发展。《规划》的出台,再一次明晰了金融改革的路线,对于直接融资比例的提高,对于机构创新发展的鼓励都将进一步提升非银行金融在经济中的作用,证券公司作为主要的业务平台将首先获利。

市场走势。作为早周期行业,券商行业受益于投资所拉动的指数的上行;同时在解禁之后,部分券商由于8月的股价的大幅下跌,有明显的修复动力。9月,申万证券指数上涨14.2%,大幅跑赢上证综指4%的涨幅。

业务发展。(1)经纪业务:9月,A股成交额为2. 2万亿元,日均成交额为1158.06亿元,市场仍未活跃。(2)股权承销业务:9月,沪深两市共有12家公司上市,共募集资金65.07亿元,仅高于1月募资额;再融资规模处年内最低点,但融资主体仍不断扩大。( )债券承销业务:9月,市场新发债券287只,较上年同期大幅增长170.76%,发行总额为7484.51亿元,同比上升57.46%,维持今年以来的快速上升态势。(4)资管业务:9月共发行1 只集合理财产品,连续三月处于高位。(5)融资融券业务:9月末市场融资融券余额为700.59亿元,单月上升25.64亿元,维持今年以来的大幅上涨趋势;截至9月底,开展融资融券业务的券商数量达到71家,其中46家新进入券商的融资融券余额市场份额上升到9.96%。(6)股指期货业务:9月,股指期货主力合约成交金额为 9,112.92亿元,全部合约成交额为74,890.60亿元,较上月增加 .49%;期货/现货成交金额比达到9.09倍.投资策略:我们仍然维持年内对证券行业的“看好”评级,尤其是在创新政策兑现的窗口迫近的情况下。10月初国务院第六批取消和调整的行政审批项目包括了取消“证券公司变更境内分支机构营业场所审批”和“证券公司设计集合资产管理计划”,创新政策兑现迫在眉睫,政策仍是推动行业走势的主要因素。我们主要推荐受益创新政策的证券公司,重点关注中信证券、海通证券和光大证券等。

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