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浙富股份002266未來將保持高成長速度

发布时间:2019-11-09 06:03:57 编辑:笔名

浙富股份(002266):未来将保持高成长速度 目标价39元

我国政府承诺到 2020 年单位GDP 二氧化碳排放比2005 年下降40~45%,作为约束性指标纳入国民经济和社会发展中长期规划,并制定相应的国内统计、监测、考核办法要实现该指标,水电将是十分重要的减排渠道

根据《可再生能源中长期发展规划》,到2010 年全国水电装机容量将达到1.9 亿千瓦,其中中大型1.4 亿千瓦,到2020 年,全国水电装机容量达到3亿千瓦,其中中大型水电2.25 亿千瓦我们预测实际水电发展应该好于预期,2015 年之前保持%的水电装机增长速度

公司是国内唯一一家专业化生产中大型水电设备的公司,收入基本全部来自于水电设备生产的看点还有潮汐发电和抽水蓄能尤其是与核电建设紧密相关的抽水蓄能,未来15 年设备投资额将达到 亿元,公司将受益巨大

公司通过与东芝水电的合作中完成了最初的技术积累,后来又与俄罗斯动力机械股份公司、奥地利安德利茨公司等公司建立了稳定的合作关系,尤其是2005 年和2008 年分别与俄罗斯动力机械股份公司、挪威Reinpower公司签署《全面合作协议》,使得公司成为两家外资公司在国内的排他性合作伙伴,这种深度合作不仅有利于公司的市场开拓,而且有利于提升公司自身研发能力

2008 年底公司公布的股权激励计划保证了公司管理的稳定性以及长期业绩的成长性,计划的有效期为自计划生效日起至2014 年12 月31 日,在此期间,公司核心技术人员与业务骨干的个人利益将与公司利益和股东利益紧密联系在一起,公司体制性的优势将体现的更为明显

我们一直认为,水电作为可再生能源中成本为低廉的发电方式,其周期性并不强,而且公司过去几年所体现出来的成长性足以与新能源公司相媲美,我们有理由相信公司未来的高成长速度将依然保持,根据我们的测算, 年的EPS 将分别达到0.93 元、1.30 元和1.60 元,复合增长率超过30%,我们认为合理估值为2010 年30 倍PE,我们维持公司的"买入"评级,并上调目标价至39 元

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